药业并购合同范本1
投资要点
三季度公司小包装油销量保持高增速,预计同比增长30%左右。根据最新草根调研,三季度旺季公司小包装食用油销量继续保持高增速,预计同比增长30%左右,前三季度公司小包装销量超过10万吨,相比去年同期增长近45%,也已超过去年全年万吨销量水平。全年来看,随着四季度围绕《真心英雄》节目效应以及春节主题的宣传推广活动,公司小包装销量将延续前三季度的增长水平,预计全年销量达到14万吨,同比增长40%以上。
三季度公司净利润低于预期,赞助《真心英雄》增加营销费用。由于营销费用增加,预计前三季度公司实现净利润亿元,低于公司中报中所预测的亿元。下半年公司赞助了江苏卫视大型综艺节目《真心英雄》,预计3500-4000万元的营销费用将在三季度有所体现。我们认为营销费用投入对利润造成的短期波动不必过分担忧,短期核心仍在于关注小包装油的销量增速,而公司本轮的持续高增长正是建立在营销改善的基础上,随着公司营销体系逐渐完善,营销费用占比也将趋于稳定。通过对《真心英雄》的赞助,西王的品牌影响力也确实得到了广泛传播——7月底《真心英雄》开播,其平均收视率仅次于同时段的《爸爸去哪儿3》,9月25日《真心英雄》西王专场播出,引发高关注度,代言人赵薇以及徐峥、田亮成为本场嘉宾,同一天赵薇、徐峥主演的港冏也同步上映。
营销改善叠加品类扩张,公司进入新一轮高速增长期,随着30万吨玉米油产能全部转换为小包装,未来高增长可持续。同时公司战略路径清晰,高端油种品类扩张稳步推进,葵花籽油后橄榄油值得期待,未来还可能拓展芝麻油、亚麻籽油和茶籽油等高毛利小油种,打造健康食用油第一品牌,而长期看有望拓展至调味品、食盐甚至是健康食品。另外,9月22日公司发布员工持股计划,加上之前大股东全额参与定增,表明无论是公司内部还是集团上下对都西王未来发展充满信心。
目标价元,对应20_年增发摊薄后30倍PE,维持“买入”评级。公司是食品饮料中为数不多的高增长低估值品种(目前对应15年27倍,增发摊薄后32倍),之前由于行业划分问题市场认知一直不足,在市场偏好回落下有望获得青睐和充分认知。不考虑外延扩张,预计公司20_-20_年实现销售收入、、亿元,同比增长36%、25%、19%,由于节目赞助导致营销费用增加,下调15年盈利预测,预计20_-20_年EPS为、、元(增发摊薄后元、元、元),同比增长63%、51%、34%,给予目标价元,对应20_年增发摊薄后30倍PE,维持“买入”评级。
风险提示:食品安全问题、新品拓展不及预期。
药业并购合同范本2
论及誉衡药业，就不得不提曾被称为医药行业“并购狂人”的朱吉满。
朱吉满曾经是一位眼科医生，1964年生人，毕业于西安医科大学。后因不满医院薪资待遇，他辞职加入制药行业。1999年，朱吉满以168万元收购黑龙江康复研究所的附属药厂，经过改制于2000年成立誉衡药业。
长达10年的经营后，誉衡药业于20_年6月在深交所主板上市，其最大股东誉衡集团的控股人正是朱吉满夫妇。随着誉衡药业成功上市，朱吉满夫妇的身价超过57亿元，多次成为黑龙江省的首富。
在20_年上市时，誉衡药业仅有鹿瓜多肽一款优质产品。朱吉满如何得以实现资产的快速扩张呢？答案是：疯狂并购。
公开资料显示，从誉衡药业登陆A股后的八年里，朱吉满主导了27宗并购案，其中14宗完成交割，共计花费130亿元，包括哈尔滨蒲公英药业（亿元）、奥诺制药（亿元）、上海华拓（亿元）、南京万川（亿元）、普德药业（亿元）等公司均被其收入囊中。
事实证明，短期内的倒腾股权，远比倒腾药品对公司在二级市场的表现帮助更大。每当有并购的消息传出，誉衡药业的股价便应声上涨。不幸的是，在推进“蛇吞象”式的激进扩张后，大规模并购的后遗症开始显现。
朱吉满收购其他公司的130亿得来并非毫无代价。与很多公司通过发行股份以及定增募资推进外延式并购不同，朱吉满大多采取现金支付。股权质押融资是朱吉满的常用手段，左手收购右手质押股权的杠杆运作，也给朱吉满埋下了隐患。
以收购信邦制药为例，20_年，朱吉满收购信邦制药的30亿元中，16亿元来自中融信托借贷，4亿元来自向天风证券质押所持誉衡药业股份。为了偿还收购资金，朱吉满又将到手的信邦制药股份质押给中信信托以获得融资。
可惜，盲目的资本扩张并没有带来营收能力的提升。20_年，信邦制药净利润为亏损亿元至亏损亿元，且股价从最高价元/股跌至最低元/股。誉衡药业也难以幸免，出现连年净利润下滑。
随着子公司股价的下跌，誉衡集团多年并购累积的大量商誉开始减值暴雷，公司现金流出现巨大缺口。朱吉满财务风险爆发，债权人起诉，其所持誉衡药业部分股权被司法冻结。20_年7月，信邦制药和誉衡药业相继发布公告，他们共同控股股东誉衡集团面临破产重整。
药业并购合同范本3
调研要点:
1、营销精细化改革、事业部制为业绩带来新增量。
公司拥有60多年历史、80个基药目录品种以及超过20个独家品种和中药保护品种。而公司之前的销售主要是采用全国总代或省代的形式,各产品的增长主要靠自然增长,很多好的中药品种也未得到重点推广。今年公司进行营销精细化改革并推行事业部制,将招商细化到市县级,对重点市场甚至细化到单个或几家医院;将以前省代未覆盖的空白市场划分出来重新招商,更换以前业绩未达标的代理商,并增加对代理商学术推广的支持;对一线销售人员的薪酬采用梯次调整,业绩与收入联系更加紧密,增加员工积极性。好处主要包括:1、去掉中间商,减少中间费用增加公司利润,也增强了公司对终端的把控能力;2、增加公司产品覆盖面,同时增强代理商的销售能力。
公司内部原为直线职能式的组织架构,层层委托代理不利于决策执行,经过调整后也更加扁平化,包括推行事业部制,划分成立了络泰、天眩清、血塞通软胶囊、特色口服药和普药五大事业部,对事业部充分授权,保证络泰、天眩清等主要品种顺利推广的同时开发特色口服药中的潜力品种。从中报业绩来看公司的收入增速仅为,主要是因为公司上半年在做去库存的工作,目前基本已清空库存,全年收入增速预计将恢复正常水平。
2、络泰市占率有望提升,二线品种保持快速增长。
公司主要产品络泰(注射用血塞通)属于三七皂苷类心脑血管用药,主要竞争对手包括中恒集团的血栓通和珍宝岛的血塞通,中恒集团的市占率50%左右,珍宝岛30%左右,昆药20%左右,受医保控费影响,整体市场增速约为5%。未来中恒集团业绩可能会受到单位行贿事件影响,而导致市占率下降。营销改革后,昆药作为血塞通的原研厂商在基层等新增市场的扩张速度快于竞争对手,近两年络泰收入增速有望保持在10%以上,市占率有望进一步提升。
二线品种天眩清系列主要用于神经性类疾病,公司作为原研厂商市占率40%,位居第一,增速15%以上,未来随着营销改革的推进有望保持这一增速。血塞通软胶囊、特色中药品种在基层市场具备较大潜力,增速有望保持在30%以上。原料药方面,公司是全球最大的青蒿素及其衍生产品的生产商,拥有青蒿素种植、生产、国际化销售全产业链,目前因国内产能过剩原料药价格已在低位,具备提升空间,制剂暂未通过WHO认证,后续如果申请通过将带来新增量。短期诺奖概念对公司股价具有提振作用。
3、整合贝克诺顿打通化药渠道,外延并购可期。
药业并购合同范本4
报告要点
事件描述
我们跟踪了金圆股份,就公司中期战略部署进行了沟通,主要观点如下:
事件评论
逆势而上的区域龙头,借力资本平台展翅高飞。公司20_年底借壳光华控股上市,通过增发置入青海互助金圆资产,目前大股东金圆控股集团持股约42%。在行业景气周期已过的大背景下,公司积极寻求上市扩张,可见对于长期战略部署的雄心壮志。另外,目前公司熟料产能600多万吨,是青海地区区域龙头企业,市场份额超过30%。
纵向整合:打通产业链任督二脉,抖擞前行。公司纵向整合产业链:1、今年8月公司公告收购了5家混凝土公司,目前青海地区水泥和商混需求存在一定错配,旺季到来时水泥需求往往跟不上,收购的几家商混企业是当地商混龙头,完成后具备一定的上下游协同效应。2、公司也在积极寻求工业固废和危废处置领域的布局机会,目前利用水泥窑协同处置是垃圾处置一大趋势,不产生一般焚烧发电的二恶英等问题,同时盈利能力较好尤其是危废处置,未来有望借力政策落地,迎来极大市场空间;目前公司已经成立多家环保科技子公司,正在申请相关行政批文。
横向扩张:破茧去旧疾,腾飞迈海外。横向扩张体现在2点:1、公司15年上半年出售了山西地区2条产线(完成后公司产线仅在青海和广州);山西地区需求较差,且竞争格局激励公司无明显优势,剥离亏损资产后,对于长期经营来讲也是提振(公司上半年净利润1100万,其中山西子公司上半年亏损3600万,是制约上半年业绩的主要原因)。2、公司也在积极寻求海外扩张,海外如东南亚、非洲等国家水泥价格较国内至少高出1倍以上,走出去对于国内规模不大的水泥企业来讲,弹性十分可观;同时也具备当前的一带一路主题。
投资建议:基本面改善+外延+激励,保持关注。基本面反转之外,公司也在进行一定的股权激励,期待后续能有更大突破。预计15、16年EPS为元、元/股,对应PE为17、14倍,推荐评级。
药业并购合同范本5
事件:9月30日大北农对外发布公告。1)子公司农信互联投资天创云征信有限公司,出资1305万元,占比,提请大北农副总裁薛素文先生为董事;2)对甘肃大北农12万吨猪饲料项目追加投资2531万元;3)对唐山大北农改扩建项目追加投资3068万元。
继续优化饲料产业布局。大北农8月以来,已经先后增资、设立17家子公司项目,产业优化布局脚步之快、效率之高超乎市场预期。本次增资甘肃大北农12万吨猪饲料项目,主要考虑到甘肃市场对教保料的需求较大,北京运输的成本较高,因此在甘肃大北农项目原有工艺基础上,增加教保料生产线,更好推进甘肃大北农业务发展。
我们维持大北农20_-17年盈利预测EPS为、、元,维持“买入”评级,继续强烈推荐!中期目标价元,对应16年45XPE。
风险因素:(1)支付牌照申请、审批缓慢;(2)金融支付业务存在风险。
药业并购合同范本6
报告摘要:
公司作为一家主要 为薄膜电容器、光伏电池/组件、锂电池生产制造厂 商提供设备及解决方案的自动化设备供应商,具备较强的技术优势。公司产品已远销美国、德国、日本等二十余个国家和地区,客户资源优势明显,已与松下、索尼、三星、ATL、BYD、天合、阿特斯等公司建立长期战略合作关系。
回顾公司发展历史,不但是不断研发新品的过程,也是审时度势调整公司发展战略的过程。公司从薄膜电容器设备的研发和生产起步,以技术含量高、工艺地位关键的全自动卷绕机为突破口,开发了用于薄膜电容器制造的成套自动化设备,20_年,公司开始将部分技术延伸到锂电池设备制造领域,20_年,公司将自动化领域的研发设计能力拓展到光伏行业。公司发展战略的适时性保证了公司在恰当时机抓住合适公司发展的路径。
公司主营收入主要包括光伏自动化生产配套设备、锂电池生产装备两大块。近两年来看,光伏自动化生产配套设备业务相对稳定,而锂电池生产设备需求成为公司快速增长的重要驱动力,一方面得益于存量市场即原有锂电生产线的改造,另一方面得益于锂电需求较快增长带来新线投产的加快,特别是动力锂电设备需求的爆发增长将给公司带来较大增长机遇。
从国内锂电设备市场的格局来看,行业的集中度还是较低,大多数企业的规模较小。短期来看,锂电行业的高景气度使得锂电设备的需求大幅提升,锂电设备生产企业的经营状况整体良好。未来两、三年内国内锂电设备行业将较大概率迎来行业洗牌,这对实力较强的先导股份等优势企业来讲不是件坏事,通过内生发展及外延并购将获得更大的市场空间,行业洗牌为公司做大做强提供了契机。
投资评级:预计20_-20_年EPS 分别为:元、元、元, 市盈率分别为:、、,首次给予“增持”评级。
投资风险:公司锂电营收单一客户收入占比过高;公司动力锂电设备业务推进情况低于预期;新能源汽车销量低于预期等。
药业并购合同范本7
CDN龙头布局第三次跨越。
网宿科技无论从营收、净利润、节点数、服务器数量、运营带宽等各项可比指标来看均是我国CDN行业绝对的龙头,尤其近三年复合增速约100%极为罕见。当前市场担心其或将面临业绩和估值的双杀,但我们认为公司当前CDN业务高增长同时已未雨绸缪全面升级云计算,可谓旧力未衰、新力已蓄,业绩或超预期的同时云社区平台有望提升公司估值水平,投资价值凸显。
行业高景气延续,份额提升有望。
战略全面升级,开启云计算新篇章。
在原有良好的技术积累和资源储备之上,公司拟定增募资36亿投入三大项目,有望实现战略升级开启云计算新篇章:1、国际化将横向扩展公司CDN市场边际,分享全球尤其是新兴市场CDN行业高增长红利;2、私有云服务和云安全是公司云技术产品化的两大方向,有望将云计算、云存储、云安全等多项云技术实现价值变现;3、社区云平台卡位我国重度应用兴起之势,打造开放式多方共赢平台切入4K视频、云游戏、虚拟现实、在线教育、在线医疗等领域,随着用户付费习惯的快速培育,其成长空间和商业落地可期。
业绩无虞铸就安全边际,二次升级长期或可持续。
公司传统CDN业务将延续高增长势头,业绩高增长无忧,另一方面战略升级至云计算有望开启新的增长引擎,中长期成长可期。预计公司15、16年EPS分别为、元,对应PE分别为47、29倍,维持“买入”评级。
药业并购合同范本8
万亿电力市场改革大幕开启,售电放开,引进新售电主体是核心要义
15年3月^v^中央和^v^联合下发了“电改9号文”作为本轮电力体制改革的纲领性文件。“9号文”明确鼓励包括发电企业在内的5种售电主体进入售电市场,售电放开,引进新售电主体是本轮电改核心要义。
全国最大能源央企之一与地方能源平台携手打造福建配、售电平台
福建省配售电公司注册资本2亿元,福能、长江电力各出资50%。长江电力坐拥全国优质水力电源,资金,人才实力雄厚,亦已进行相关售电探索;而福能作为福建能源平台地方优势明显,我们测算福建20_年售电市场规模在908亿-1540亿元,福能、三峡双方强强携手设立福建省配售电公司,有望坐享福建电改售电市场红利。
而切入配电业务,一方面可以分享福建电改配电市场收益,另一方面有望对公司开拓售电市场将形成强大支撑。
三峡、福能全方面战略合作再进一步,强强合作值得期待
15年6月19日,福能与三峡签订《项目合作框架协议》,战略合作协议涉及双方交叉持股、海上风电、抽水蓄能项目合作、“一带一路”。本次福建省配售电公司成立超出合作框架协议范围,三峡和福能的全方面战略合作再进一步,合作双赢的布局未来有望带来持续新惊喜。
盈利预测及估值
公司作为福建能源平台立足福建区域,目前处在发展早期,未来发展空间巨大。我们预计20_-20_年公司EPS为、、元/股,对应P/倍、倍、倍,考虑相较其他能源平台,公司属于“稀缺电力成长股”,同时公司具备“国企改革”“电改”“核电”“海上风电”“一带一路”等多重属性,维持公司“买入”评级。
风险提示:新能源装机进度不达预期,售电业务进展不达预期。
药业并购合同范本9
穗律协〔20_〕43号
各律师事务所、各位律师：
经九届常务理事会第六十三次会议审议通过了20_年度广州市律师协会“年度奖项”获奖集体和个人的名单，并公示完毕。根据《广州市律师协会年度奖励评选办法》的相关规定，现对以下获奖集体和个人予以表彰（同一奖项排名不分先后）：
一、理论成果奖（共90名）
（一）一等奖
1.《组织、领导传销活动罪精准、有效辩护论》专著
——张元龙（北京德恒（广州）律师事务所）
2.《好的婚姻，要守护财产和爱》专著
——吴杰臻（广东广强律师事务所）
3.《新律师进阶之路——非诉业务的思维与方法》专著
——冯清清（广东广悦律师事务所）
4.《企业知识产权痛点法律问题解决之道》专著
——徐嵩（广东国智律师事务所）
5.《HR高效解决方案——法律风险防范与证据指引》专著
——张扬（广东诺臣律师事务所）
6.《企业常见法律问题及风险防范——管理者身边的法律顾问》专著
——张扬、蒋丹青（广东诺臣律师事务所、广东粤广律师事务所）
7.《私人财富保护与传承的法律智慧》专著
——李小非（广东五美律师事务所）
（二）二等奖
8.《对话家族顶层结构——家族财富管理整体解决方案的27堂课》论文
——张东兰、赖逸凡、胡弯（北京大成（广州）律师事务所）
9.《劳动法疑难问题实务指南》专著
——江点序、刘继承、周佳佳、杨畅、李芳芳（北京大成（广州）律师事务所）
10.《知识产权民事诉讼中技术调查官机制探析——从一起技术转让纠纷案说起》论文
——段威武（北京大成（广州）律师事务所）
11.《保险诉讼案件“同案不同判”问题和解决思路》论文
——何伟（北京德恒（广州）律师事务所）
12.《营利性民办学校章程的特殊性及起草建议》论文
——余苏、余媛姗（北京市君合（广州）律师事务所）
13.《浅议增设“立案”模拟法庭实训课程对模拟法庭教学的补充》论文
——郑嵘（北京市康达（广州）律师事务所）
14.《科创板上市实务精要》专著
——舒长林（北京市盈科（广州）律师事务所）
15.《科创板上市实务精要》专著
——袁森庚（北京市盈科（广州）律师事务所）
16.《浅析民事诉讼中律师诉讼技巧》论文
——李楚翔（北京市盈科（广州）律师事务所）
17.《业主撤销权纠纷司法实务问题》论文
——程磊（广东博厚律师事务所）
药业并购合同范本10
誉衡药业上市之初，其主打产品为骨科用药鹿瓜多肽，是以梅花鹿的四肢骨和甜瓜的干燥成熟种子为原料经分离提纯后制成的灭菌水溶液。20_年，鹿瓜多肽以“动物多肽注射制剂”身份进入国家医保目录，20_年获得国家发改委独家定价权。
客观来说，誉衡药业并非没有在产品上下功夫。以加快骨折愈合为鹿瓜多肽注射液的主要市场切入点，誉衡药业不断向风湿及类风湿性关节炎、强直性脊柱炎和骨质疏松等重要骨科疾病市场渗透。由于单独定价权的优势，誉衡药业的鹿瓜多肽的市场份额一度超过80%。
不仅是鹿瓜多肽，在国家医保目录调整、国家药品重点监控目录、带量采购等政策下，包括注射用磷酸肌酸钠在内的誉衡药业多个主要产品深受影响，公司营收出现大幅下滑。20_年至20_年，誉衡药业净利润分别下降、、。
恶化的财务状况，使得誉衡药业不得不出售优质资产以求生存。20_年度，誉衡药业完成出售全资子公司奥诺制药100%股权，由此获得亿元的利润。但从最终结果而言，这次续命更像是“拆东墙补西墙”。
出售奥诺制药股权后，誉衡制药不再销售葡萄糖酸锌钙口服溶液、维生素C咀嚼片、参芝石斛颗粒等核心产品，进一步加剧了营业收入的下滑。
